10月21日，A股锂电池板块遭遇重挫。万得锂电池指数（884039.WI）当日成交额达872.64亿元，成交量约25.43亿股，主力净流出额高达38.43亿元，位居A股首位。同时，万得钠离子电池、动力电池、锂电负极和固态电池指数均跌超3%，锂电正极、磷酸铁锂电池、锂电池、锂电电解液、储能等指数日跌幅均超过2%，电池概念股整体领跌A股。
核心个股宁德时代（300750.SZ）跌超12%是当日板块下跌的一大原因，市场悲观情绪浓郁之际，产业走势究竟如何？10月21日，鑫椤资讯高级研究员张金惠告诉《华夏时报》记者，“今年全球电池产量预估在3300GWh，同比增速超40%，根据鑫椤数据，二线电池厂排产环比依然是上涨的。2027年锂电整体需求还是会有20%的增速。”
宁德时代首当其冲
这是一次典型的放量下跌。万得数据显示，锂电池指数近一周日均成交额约692亿元，10月21日872.64亿元的成交额为近5个交易日最高值，较前一日622.96亿元增长约40%。回顾近一周成交轨迹，10月19日成交额最低，为549.36亿元，随后逐日放大，至21日达到峰值，量价背离特征明显。
资金面则呈现更为持续的流出态势。近5个交易日，万得锂电池指数主力资金全部净流出，累计净流出约126.65亿元，且流出规模逐日扩大，主力资金净额从10月15日的-18.26亿元一路扩大至10月21日的-38.43亿元，单日流出创近5个交易日最高。值得注意的是，10月20日指数上涨1.21%时，主力资金仍在净流出28.35亿元，说明当日反弹缺乏资金承接，属于缩量反弹。
动力电池龙头宁德时代是当日板块大跌的最主要原因。10月21日，宁德时代大跌12.03%，总市值单日缩水1443亿元，股价较2026年5月7日创出的历史高点回落约50%。万得数据显示，宁德时代当日成交额为324.39亿元，位居A股第一，远超第二名中际旭创。
市场观点认为，锂电板块大跌的直接导火索是宁德时代三季报利润增速放缓，同时摩根大通、花旗等机构下调其评级与盈利预测也引发了市场担忧。宁德时代第三季度净利润约212.46亿元，同比增长14.54%，但环比下滑约5.8%，且低于市场此前预期的229亿元至250亿元区间；毛利率已降至20.69%，连续三个季度走低。业绩公布后市场反应剧烈，宁德时代股价大跌。
锂电产业链其他龙头厂商股价亦跌至新低。虽然宁德时代主力资金逆势净流入1.22亿元，但其余龙头均遭遇主力净流出。其中，亿纬锂能下跌5.27%，主力净流出0.89亿元；天赐材料下跌4.31%，主力净流出1.59亿元；赣锋锂业下跌3.02%，主力净流出1.66亿元；天齐锂业下跌0.96%，主力净流出2.04亿元。整个锂电池板块108只个股中，92股下跌，仅14股微涨，2只股票收平，普跌格局明显。
市场的多重担忧
目前，产业龙头业绩不及预期触发了机构对产业链利润空间的重估。摩根大通认为，市场担忧焦点已从需求弱转向盈利下行速度快于预期，电动车产业链利润正在重新分配，因为税率等变化，整车利润承压，电池厂利润空间也会受到挤压。
据国际金融报报道，花旗表示，2026年10月前五大电池厂商整体排产环比增幅仅为1%，而此前市场调研的预判为环比增长7%。花旗据此下调了宁德时代、中创新航及亿纬锂能的排产预测。就未来需求变化，张金惠告诉记者，“市场份额在产业链内部转移，行业需求预期没有变化。2027年锂电整体还是会有20%的增速。”
关于三季度单位盈利能力变化，宁德时代将其归因于产品结构波动、消费税和出口退税影响，并在回复投资者时表示“公司正积极与客户沟通，一起来分担相关影响，同时也在推动新技术和新产品的落地，降低盈利能力受到的影响。此外，对于公司经营性现金流减少，宁德时代表示这是为了响应《动力和储能电池企业供应商账款支付规范倡议》，公司主动调整供应商付款所致，“近几年，锂电上游供应链企业现金流压力较大，从第三季度开始，公司采取了缩短账期、支付预付款、提供研发资金支持等措施。”
针对市场对明年需求的担忧，宁德时代态度相对乐观，“2027年行业需求依旧可以期待”，国内乘用车电动化率和单车带电量快速提升，欧洲电动化趋势具有连续性，海外储能需求旺盛，“所以国内新能源乘用车动力电池的增速依然实现了正增长，整体而言，全球动力及储能电池的市场需求可能没有市场预期的那么悲观”。
除业绩因素外，政策变化亦是锂电板块的压力来源。2026年10月12日，财政部等方面发布公告，自2027年4月1日起，新能源汽车增值税出口退税率由13%下降4个百分点至9%，覆盖范围为67个新能源汽车产品，涉及纯电、插混乘用车、客车和牵引车等车型。银河证券研报指出：“以离岸价15万元乘用车价格测算出，每辆出口车退税减少约6000元。当退税率下调4个点，净利率3%至6%企业的盈利能力将被削弱至微利或亏损边缘。”
编辑：刘锦平元股证券:ygzq.hk校对：孙琪
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