10月31日，国家统计局公布的数据显示，10月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.3%、49.7%和49.7%，比上月下降0.8个、0.5个和1.0个百分点。
从历史数据来看，受季节性因素影响，往年同期指数多有下降。
元股证券:ygzq.hk制造业采购经理指数有所下降
10月份，受“十一”假期前部分需求提前释放以及国际环境复杂多变等因素影响，制造业PMI降至49.3%。
从13个分项指数来看，同上月相比，原材料库存指数和供应商配送时间指数有所上升，指数升幅分别为0.2和0.1个百分点；从业人员指数持平；生产指数、新订单指数、新出口订单指数、积压订单指数、产成品库存指数、采购量指数、进口指数、购进价格指数、出厂价格指数和生产经营活动预期指数有所下降，指数降幅在0.1至4个百分点之间。
图/国家统计局官网
物流与采购联合会特约分析师张立群认为，10月份PMI指数出现下降，表明经济下行压力有所加大。要特别关注需求不足和供强需弱格局的发展。10月份订单类指数下降比较明显，且都位于荣枯线以下，表明企业订单不足、需求不足问题仍在发展。受需求不足制约，企业生产指数明显下降，采购量指数、生产经营活动预期指数也有下降。这表明需求不足、订单不足问题弱化了企业生产预期、抑制了企业生产。总体看需求不足问题使经济下行压力加大。
张立群建议，要尽快加大宏观经济政策逆周期调节力度。要显著扩大政府公共产品投资，全面推进公共产品提质升级，有效扩大内需，尽快扭转供强需弱格局。
东方金诚首席宏观分析师王青指出，10月制造业PMI回落至收缩区间，主要是受季节性因素、外部扰动加剧及国内有效需求不足等因素的复合影响。往后看，伴随长假影响结束，预计11月制造业PMI有望回升到49.7%左右。数据显示，过去十年中，11月制造业PMI环比平均回升0.2个百分点，景气度会有季节性上行。另外，接下来稳投资政策发力显效，也会对年底前制造业景气度有较强的支撑作用。
光大证券宏观经济团队指出，10月制造业景气度超预期回落，再度落入收缩区间，生产、新订单、价格指数普遍回落，与多重因素扰动有关。10月受工作日天数减少影响，生产指数迎来季节性回落；受上月海外圣诞订单集中释放以及国内长假结束后消费需求回落影响，内外需活动同步降温；建筑业施工活动放缓、国内投资需求偏弱，导致高耗能行业景气度回落。后续来看，四季度内需修复仍待政策端持续呵护。
申万宏源证券宏观经济团队认为，10月PMI偏弱，不仅与假期效应退坡有关，也反映高油价、AI产业调整影响。展望后续，在存量政策加速落地前提下，预计年内经济有望延续温和回升。
物流信息中心文韬指出，10月份在季节性因素等原因的影响下，制造业景气有所回调，但是“六张网”等政策仍对制造业发挥出有效带动作用，新动能对宏观经济的支撑作用也在持续增强。11月份，我国制造业具备稳定基础。一方面是专项债集中放量有望加快形成实物工作量，将带动装备、钢铁等相关供需释放；同时11月也是企业冲击年度目标的重要节点，相关供需将加快兑现。此外，消费仍有集中释放空间，电商促销活动有望带动消费品制造业迎来阶段性高峰，海外消费市场仍有一定的补货需求；另外，人工智能当前仍处于快速扩张轨道，相关产品供需仍有较大扩张空间。但是随着各地气温逐渐下降，部分行业运行转淡，制造业整体回升空间或相对有限。
非制造业商务活动指数有所回落
10月份，受部分服务行业景气度下降等因素影响，非制造业商务活动指数为49.7%，比上月下降0.5个百分点。各单项指数中，从业人员指数较上月有所上升，升幅为0.1个百分点；新订单指数、新出口订单指数、在手订单指数、存货指数、投入品价格指数、销售价格指数、供应商配送时间指数和业务活动预期指数较上月有所下降，降幅在0.6—2.1个百分点之间。
图/国家统计局官网
物流与采购联合会副会长何辉认为，10月份，非制造业供需两侧景气水平较上月均有不同程度下降，建筑业相关开工建设进度偏慢，导致非制造业整体景气水平有所回落，但节日消费相关活动表现良好，发挥了较好的托底作用。
其中，建筑业商务活动指数降至收缩区间，服务业景气水平相对稳定，指数仍在50%临界点。节日消费相关行业如期发力，对服务业景气水平带来支撑。铁路运输业、航空运输业、邮政业、景区服务业和文体娱乐相关行业商务活动指数较上月均有不同程度上升，且均在53%以上，十一假期对消费相关服务业的带动效应充分显现，居民出行、线上购物和文旅休闲相关活动保持活跃。此外，电信运营与互联网及软件技术服务业商务活动指数均保持在53%以上的较高水平，数字经济相关行业发展势头持续强劲，为经济结构优化和高质量发展注入稳定动力。
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物流信息中心武威指出，展望四季度，投资对稳增长的支撑作用仍有待进一步加强，尽快形成实物工作量，更好发挥投资的稳增长作用。要加大资金保障力度，用好财政资金、专项债券、政策性金融工具等多元化渠道，确保资金到位率稳步提升；要强化政策供给，推动在建项目加快施工、新建项目及早开工；要通过制度安排，切实激发民间投资参与基础建设投资的积极性，引导社会资本与政府资金协同共进。
与此同时，要推动促消费政策持续发力，持续落实扩大内需各项举措，通过政策引导与供给优化相结合，重点拓展服务消费增长空间，充分释放居民消费潜力，增强消费对经济增长的基础性作用。通过投资与消费的协同发力，夯实我国经济持续回升向好的坚实基础，推动经济运行保持在合理区间。
新京报贝壳财经记者张晓翀 编辑 丁爽 校对 张彦君配资杠杆风险等级
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